Eine der Hauptaufgaben von Wertpapierbörsen ist die ordnungsgemäße Kursfeststellung Der Kurs eines Wertpapiersergibt sich aus Angebot und Nachfrage. Die von der Börse mit der Unter '''Kursfeststellung beauftragten Kursmakler sind gehalten, ''' (auch ''Kursfindung'' oder ''Kursbildung'') versteht man dabei die Aktienkurse so festzustellenErmittlung eines Preises, dass der höchstmögliche Umsatz aus den vorhandenen Kauf- zu dem Angebot und Verkaufsaufträgen erzeugt wirdNachfrage übereinstimmen, also Handel stattfindet. Da diese KursfestellungHandel findet statt, wie wir im folgenden sehen werdenwenn es zu einer Sell-Order eine passende Buy-Order gibt, relativ kompliziert deren Limit größer oder gleich der Sell-Order ist, wird die eigentliche Kursfeststellung in der Regel durch Computer unterstützt bzw. an der NASDAQ oder XETRA sogar komplett übernommen. Hier im Spiel wird die Kursfestsetzung ebenfalls komplett automatisch durchgeführt (alle 5 Minuten).
Das System sieht sich dabei Dazu nimmt das Orderbuch jeder einzelnen AG an Handelssystem zunächst alle existierenden Kauf- und stellt SELL Verkaufsaufträge (''Order'') zu einer bestimmten Aktie entgegen und BUY Orders stellt sie in einer Liste (''Orderbuch'') einander gegenüber(''Ordermatching''). Der Anschließend errechnet es, zu welchem Kurs der höchste Umsatz stattfindet, also möglichst viele der vorliegenden Kauf- und Verkaufsorders möglichst vollständig ausgeführt werden können. Bei völlig identischen Orders entscheidet der Zufall, welche ausgeführt wird anschließend eben genau - nicht die Erstellungsreihenfolge. __TOC__ ==Verfahren=====Beispiel 1: Kein Handel===Für die Aktien der Mustermann AG liegenden laut Orderbuch folgende Order vor: ::{| class="wikitable" style="text-align:right"|-! Stückzahl !! Order !! Limit|-| 50 || SELL || 12,00€|-| 100 || SELL || 10,00€|-| 25 || BUY || 8,00€|} ''Ergebnis:'' Es findet kein Handel statt, da es keine zueinander passenden Order gibt. ===Beispiel 2: Einfacher Handel===Nun tritt ein weiterer Käufer hinzu. Das Orderbuch für die Aktien der Mustermann AG sieht nun so festgesetztaus: ::{| class="wikitable" style="text-align:right"|-! Stückzahl !! Order !! Limit|-| 50 || SELL || 12, dass mit 00€|-| 100 || SELL || 10,00€|-| 75 || BUY || 10,00€|-| 25 || BUY || 8,00€|} Das Handelssystem stellt die Kaufaufträge den gegebenen Orders das Verkaufsaufträgen gegenüber und errechnet jeweils den möglichen Umsatz: ::{| class="wikitable" style="text-align:right"|-! colspan="3" align="center" | BUY !! rowspan="2" align="center" | U m s a t z !! colspan="3" align="center" | SELL|-! Stückzahl !! Limit !! Volumen <!--UMSATZ--> !! Stückzahl !! Limit !! Volumen|-| - || - || - || 0€ || 50 || 12,00€ || 600,00€|-| 75 || 10,00€ || 750,00€ || '''750,00€''' || 100 || 10,00€ || 1000,00€|-| 25 || 8,00€ || 200,00€ || 0€ || - || - || -|} ''Ergebnis:'' Zu einem Kurs von 10,00€ werden 75 Stück gehandelt. '''Achtung:''' Existieren mehrere Order zum selben Limit, entscheidet der Zufall, welche Order ausgeführt wird. Der Zeitpunkt der Ordererstellung spielt dabei keine Rolle. ===Beispiel 3: Das Umsatzmaximum erreicht entscheidet===Noch weitere Interessenten für die Aktien der Mustermann AG treten hinzu: ::{| class="wikitable" style="text-align:right"|-! Stückzahl !! Order !! Limit|-| 50 || SELL || 12,00€|-| 100 || SELL || 10,00€|-| 74 || BUY || 10,15€|-| 75 || BUY || 10,00€|-| 25 || BUY || 8,00€|} Wiederum stellt das Handelssystem die Order einander gegenüber und errechnet den höchsten möglichen Umsatz: ::{| class="wikitable" style="text-align:right"|-! colspan="3" align="center" | BUY !! rowspan="2" align="center" | U m s a t z !! colspan="3" align="center" | SELL|-! Stückzahl !! Limit !! Volumen <!--UMSATZ--> !! Stückzahl !! Limit !! Volumen|-| - || - || - || 0€ || 50 || 12,00€ || 600,00€|-| 74 || 10,15€ || 750,00€ || '''751,10€''' || 100 || 10,00€ || 1000,00€|-| 75 || 10,00€ || 750,00€ || 750,00€ || 100 || 10,00€ || 1000,00€|-| 25 || 8,00€ || 200,00€ || 0€ || - || - || -|} ''Ergebnis:'' Zu einem Kurs von 10,15€ werden 74 Stück gehandelt. Zwar würde zu einem Kurs von 10€ eine Aktie mehr gehandelt, allerdings ist der Umsatz bei einem Kurs von 10,15€ am höchsten. '''Achtung:''' Entscheidend dafür, welche Order ausgeführt wird, ist nicht die höchste Stückzahl, sondern der höchste Umsatz. ==Kurszusatz==Im Regelfall entspricht der Kurs einer Aktie dem letzten Kurs, zu dem Handel stattgefunden hat. Ist hinter dem Kurs allerdings ein '''Kurszusatz''' notiert, kam dieser Kurs nicht durch tatsächlichen Handel zustande, sondern weil eine Order den letzten Handelskurs gekreuzt hat, also* eine '''Buy'''-Order ("Geld") den letzten Handelskurs '''über'''schritten oder* eine '''Sell'''-Order ("Brief") den letzten Handelskurs '''unter'''schritten hat. Je nach dem, welche Order den letzten Handelskurs gekreuzt hat, lautet der Kurszusatz '''G''' (Buy-Order) oder '''B''' (Sell-Order). '''Beispiele''':Der Aktienkurs der Mustermann AG liegt bei 10,00€.* Ein Käufer erstellt eine Buy-Order mit Limit 10,15€, für die es keine dazu passende Sell-Order gibt, sodaß kein Handel stattfindet. Die Kursnotierung lautet: ''10,15€(G)''.* Ein Verkäufer erstellt eine Sell-Order mit Limit 9,75€, für die es keine dazu passende Buy-Order gibt, sodaß kein Handel stattfindet. Die Kursnotierung lautet: ''9,75€(B)''. == Siehe auch ==*[[Aktien]] [[Kategorie:Grundlagen]] <!-- Tabellenformate: Handelsbuch:{| class="wikitable"|-! colspan="3" align="center" | B U Y !! rowspan="2" align="center" | Umsatz !! colspan="3" align="center" | S E L L|-! Stückzahl !! Limit !! Volumen (!--UMSATZ--) !! Stückzahl !! Limit !! Volumen|-| Zelle a1 || Zelle b1 || Zelle c1 || Zelle d1 || Zelle e1 || Zelle f1 || Zelle g1|-| Zelle a2 || Zelle b2 || Zelle c2 || Zelle d2 || Zelle e2 || Zelle f2 || Zelle g2|-| Zelle a3 || Zelle b3 || Zelle c3 || Zelle d3 || Zelle e3 || Zelle f3 || Zelle g3|} Order:{| class="wikitable" style="text-align:right"|-! Stückzahl !! Order !! Limit !! Volumen|-| 1 || BUY || 50 || 600|-| 1 || BUY || 50 || 600|-| 1 || BUY || 50 || 600|}-->
