Eine der Hauptaufgaben von Wertpapierbörsen ist die ordnungsgemäße Kursfeststellung Der Kurs eines Wertpapiers. Die von der Börse mit der Kursfeststellung beauftragten Kursmakler sind gehalten, die Aktienkurse so festzustellen, dass der höchstmögliche Umsatz ergibt sich aus den vorhandenen Kauf- Angebot und Verkaufsaufträgen erzeugt wirdNachfrage. Da diese Kursfestellung, wie wir im folgenden sehen werden, relativ kompliziert ist, wird die eigentliche Unter '''Kursfeststellung in der Regel durch Computer unterstützt bzw. an der NASDAQ ''' (auch ''Kursfindung'' oder XETRA sogar komplett übernommen. Hier im Spiel wird die Kursfestsetzung ebenfalls komplett automatisch durchgeführt (alle 5 Minuten''Kursbildung''). Das System sieht sich versteht man dabei das Orderbuch jeder einzelnen AG an die Ermittlung eines Preises, zu dem Angebot und stellt Nachfrage übereinstimmen, also Handel stattfindet. Handel findet statt, wenn es zu einer Sell- und Order eine passende Buy-Orders gegenüber. Der Kurs wird anschließend eben genau so festgesetztOrder gibt, dass mit den gegebenen Orders das Umsatzmaximum erreicht wirdderen Limit größer oder gleich der Sell-Order ist.
Gehen wir anhand von verschiedenen Beispielen Dazu nimmt das Handelssystem zunächst alle existierenden Kauf- und Verkaufsaufträge (''Order'') zu einer bestimmten Aktie entgegen und stellt sie in einer Liste (''Orderbuch'') einander gegenüber (''Ordermatching''). Anschließend errechnet es, zu welchem Kurs der höchste Umsatz stattfindet, also möglichst viele der vorliegenden Kauf- und Verkaufsorders möglichst vollständig ausgeführt werden können. Bei völlig identischen Orders entscheidet der Zufall, welche ausgeführt wird - nicht die gängigsten Fragen bzwErstellungsreihenfolge. Szenarien durch:
'''Wann entsteht Handel?'''Handel entsteht, wenn es zu einer Sell-Order eine passende Buy-Order gibt (für dieselbe AG), deren Limit größer oder gleich der Sell-Order ist.Order 1: Spieler X - SELL - WKN 10000001 - 10€ - 50 StkOrder 2: Spieler Y - BUY - WKN 10000001 - 15€ - 40 StkErgebnis: Es werden 40 Aktien zu je 10€ von X nach Y verkauft__TOC__
'''Was passiert bei mehreren Orders mit gleichen Limits?'''
Der Zuschlag wird zufällig ermittelt. Der Zeitpunkt der Ordererstellung spielt keine Rolle.
Order 1: Spieler X - SELL - WKN 10000001 - 10€ - 50 Stk
Order 2: Spieler Y - BUY - WKN 10000001 - 15€ - 40 Stk
Order 3: Spieler Z - BUY - WKN 10000001 - 15€ - 150 Stk
mögliches Ergebnis 1: 40 Stk für Y, 10 Stk für Z
mögliches Ergebnis 2: 50 Stk für Y, 0 Stk für Z
'''==Verfahren=====Beispiel Umsatzmaximum1: Kein Handel===Für die Aktien der Mustermann AG liegenden laut Orderbuch folgende Order vor: ::{| class="wikitable" style="text-align:right"|-! Stückzahl !! Order !! Limit|-| 50 || SELL || 12,00€|-| 100 || SELL || 10,00€|-| 25 || BUY || 8,00€|} ''Ergebnis:'' Es findet kein Handel statt, da es keine zueinander passenden Order gibt. ===Beispiel 2: Einfacher Handel===Nun tritt ein weiterer Käufer hinzu. Das Orderbuch für die Aktien der Mustermann AG sieht nun so aus: ::{| class="wikitable" style="text-align:right"|-! Stückzahl !! Order 1 !! Limit|-| 50 || SELL || 12,00€|-| 100 || SELL || 10,00€|-| 75 || BUY || 10,00€|-| 25 || BUY || 8,00€|} Das Handelssystem stellt die Kaufaufträge den Verkaufsaufträgen gegenüber und errechnet jeweils den möglichen Umsatz: Spieler X ::{| class="wikitable" style="text- align:right"|-! colspan="3" align="center" | BUY !! rowspan="2" align="center" | U m s a t z !! colspan="3" align="center" | SELL |- WKN 10000001 ! Stückzahl !! Limit !! Volumen <!- 10€ - UMSATZ--> !! Stückzahl !! Limit !! Volumen|-| - || - || - || 0€ || 50 || 12,00€ || 600,00€|-| 75 || 10,00€ || 750,00€ || '''750,00€''' || 100 || 10,00€ || 1000,00€|-| 25 || 8,00€ || 200,00€ || 0€ || - || - || -|} ''Ergebnis:'' Zu einem Kurs von 10,00€ werden 75 Stück gehandelt.000 Stk '''Achtung:''' Existieren mehrere Order 2zum selben Limit, entscheidet der Zufall, welche Order ausgeführt wird. Der Zeitpunkt der Ordererstellung spielt dabei keine Rolle. ===Beispiel 3: Spieler Y Das Umsatzmaximum entscheidet===Noch weitere Interessenten für die Aktien der Mustermann AG treten hinzu: ::{| class="wikitable" style="text- BUY align:right"|- WKN 10000001 ! Stückzahl !! Order !! Limit|- | 50 || SELL || 12,00€|-| 100 || SELL || 10,00€|-| 74 || BUY || 10,15€ |- | 75 || BUY || 10.000 Stk,00€|-| 25 || BUY || 8,00€|} Wiederum stellt das Handelssystem die Order 3einander gegenüber und errechnet den höchsten möglichen Umsatz: Spieler Z ::{| class="wikitable" style="text- align:right"|-! colspan="3" align="center" | BUY !! rowspan="2" align="center" | U m s a t z !! colspan="3" align="center" | SELL|- WKN 10000001 ! Stückzahl !! Limit !! Volumen <!--UMSATZ--> !! Stückzahl !! Limit !! Volumen|-| - || - || - 15 || 0€ || 50 || 12,01€ 00€ || 600,00€|- 9.999 StkErgebnis: 9.999 Stk zu 15| 74 || 10,01€ an Z15€ || 750, 0 Stk an Y00€ || '''751,10€''' || 100 || 10,00€ || 1000,00€Begründung|-| 75 || 10,00€ || 750,00€ || 750,00€ || 100 || 10,00€ || 1000,00€|-| 25 || 8,00€ || 200,00€ || 0€ || - || - || -|} ''Ergebnis: Spieler Y '' Zu einem Kurs von 10,15€ werden 74 Stück gehandelt. Zwar würde zwar zu einem Kurs von 10€ eine Aktie mehr abnehmengehandelt, doch wenn allerdings ist der Kurs Umsatz bei 15einem Kurs von 10,01€ festgesetzt 15€ am höchsten. '''Achtung:''' Entscheidend dafür, welche Order ausgeführt wird, kann ein höherer ist nicht die höchste Stückzahl, sondern der höchste Umsatz erzielt werden. ==Kurszusatz==Im Regelfall entspricht der Kurs einer Aktie dem letzten Kurs, zu dem Handel stattgefunden hat. Ist hinter dem Kurs allerdings ein '''Kurszusatz''' notiert, kam dieser Kurs nicht durch tatsächlichen Handel zustande, sondern weil eine Order den letzten Handelskurs gekreuzt hat, also* eine '''Buy'''-Order ("Geld") den letzten Handelskurs '''über'''schritten oder* eine '''Sell'''-Order ("Brief") den letzten Handelskurs '''unter'''schritten hat. Je nach dem, welche Order den letzten Handelskurs gekreuzt hat, lautet der Kurszusatz '''G''' (Buy-Order) oder '''B''' (Sell-Order). '''Beispiele''':Der Aktienkurs der Mustermann AG liegt bei 10,00€.000 * Ein Käufer erstellt eine Buy-Order mit Limit 10,15€ = 15, für die es keine dazu passende Sell-Order gibt, sodaß kein Handel stattfindet.0000€9Die Kursnotierung lautet: ''10,15€(G)''.999€ * 15Ein Verkäufer erstellt eine Sell-Order mit Limit 9,01 = 15075€, für die es keine dazu passende Buy-Order gibt, sodaß kein Handel stattfindet.084Die Kursnotierung lautet: ''9,99€75€(B)''. == Siehe auch ==*[[Aktien]] [[Kategorie:Grundlagen]] <!-- Tabellenformate: Handelsbuch:{| class="wikitable"|-! colspan="3" align="center" | B U Y !! rowspan="2" align="center" | Umsatz !! colspan="3" align="center" | S E L L|-! Stückzahl !! Limit !! Volumen (!--UMSATZ--) !! Stückzahl !! Limit !! Volumen|-| Zelle a1 || Zelle b1 || Zelle c1 || Zelle d1 || Zelle e1 || Zelle f1 || Zelle g1|-| Zelle a2 || Zelle b2 || Zelle c2 || Zelle d2 || Zelle e2 || Zelle f2 || Zelle g2|-| Zelle a3 || Zelle b3 || Zelle c3 || Zelle d3 || Zelle e3 || Zelle f3 || Zelle g3|} Order:{| class="wikitable" style="text-align:right"|-! Stückzahl !! Order !! Limit !! Volumen|-| 1 || BUY || 50 || 600|-| 1 || BUY || 50 || 600|-| 1 || BUY || 50 || 600|}-->
