Eine der Hauptaufgaben von Wertpapierbörsen ist die ordnungsgemäße Kursfeststellung Der Kurs eines Wertpapiers. Die von der Börse mit der Kursfeststellung beauftragten Kursmakler sind gehalten, die Aktienkurse so festzustellen, dass der höchstmögliche Umsatz ergibt sich aus den vorhandenen Kauf- Angebot und Verkaufsaufträgen erzeugt wirdNachfrage. Da diese Kursfestellung, wie wir im folgenden sehen werden, relativ kompliziert ist, wird die eigentliche Unter '''Kursfeststellung in der Regel durch Computer unterstützt bzw. an der NASDAQ ''' (auch ''Kursfindung'' oder XETRA sogar komplett übernommen. Hier im Spiel wird die Kursfestsetzung ebenfalls komplett automatisch durchgeführt (alle 5 Minuten''Kursbildung''). Das System sieht sich versteht man dabei das Orderbuch jeder einzelnen AG an die Ermittlung eines Preises, zu dem Angebot und stellt Nachfrage übereinstimmen, also Handel stattfindet. Handel findet statt, wenn es zu einer Sell- und Order eine passende Buy-Orders gegenüber. Der Kurs wird anschließend eben genau so festgesetztOrder gibt, dass mit den gegebenen Orders das Umsatzmaximum erreicht wirdderen Limit größer oder gleich der Sell-Order ist.
Gehen wir anhand von verschiedenen Beispielen die gängigsten Fragen bzw. Szenarien durch:<br>Dazu nimmt das Handelssystem zunächst alle existierenden Kauf- und Verkaufsaufträge (''Order'Wann entsteht Handel?'''<br>Handel entsteht, wenn es ) zu einer Sell-Order eine passende Buy-Order gibt bestimmten Aktie entgegen und stellt sie in einer Liste (für dieselbe AG''Orderbuch'')einander gegenüber (''Ordermatching''). Anschließend errechnet es, deren Limit größer oder gleich zu welchem Kurs der Sellhöchste Umsatz stattfindet, also möglichst viele der vorliegenden Kauf-Order istund Verkaufsorders möglichst vollständig ausgeführt werden können.<br>Order __TOC__ ==Verfahren=====Beispiel 1: Spieler X Kein Handel===Für die Aktien der Mustermann AG liegenden laut Orderbuch folgende Order vor: {| class="wikitable" style="text- SELL align:right"|- WKN 10000001 - 10€ ! Stückzahl !! Order !! Limit|- | 50 Stk || SELL || 12,00€<br>|-| 100 || SELL || 10,00€|-| 25 || BUY || 8,00€|} ''Ergebnis:'' Es findet kein Handel statt, da es keine zueinander passenden Order gibt. ===Beispiel 2: Spieler Y Einfacher Handel===Nun tritt ein weiterer Käufer hinzu. Das Orderbuch für die Aktien der Mustermann AG sieht nun so aus: {| class="wikitable" style="text- align:right"|-! Stückzahl !! Order !! Limit|-| 50 || SELL || 12,00€|-| 100 || SELL || 10,00€|-| 75 || BUY || 10,00€|- WKN 10000001 | 25 || BUY || 8,00€|} Das Handelssystem stellt die Kaufaufträge den Verkaufsaufträgen gegenüber und errechnet jeweils den möglichen Umsatz: {| class="wikitable" style="text- 15€ align:right"|- 40 Stk! colspan="3" align="center" | BUY !! rowspan="2" align="center" | U m s a t z !! colspan="3" align="center" | SELL|-! Stückzahl !! Limit !! Volumen <br!--UMSATZ-->!! Stückzahl !! Limit !! Volumen|-| - || - || - || 0€ || 50 || 12,00€ || 600,00€|-| 75 || 10,00€ || 750,00€ || 750,00€ || 100 || 10,00€ || 1000,00€|-| 25 || 8,00€ || 200,00€ || 0€ || - || - || -|} ''Ergebnis: Es werden 40 Aktien zu je 10€ '' Zu einem Kurs von X nach Y verkauft10,00€ werden 75 Stück gehandelt.<br><br>'''Was passiert bei mehreren Orders mit gleichen Limits?Achtung:'''<br>Der Zuschlag Existieren mehrere Order zum selben Limit, entscheidet der Zufall, welche Order ausgeführt wird zufällig ermittelt. Der Zeitpunkt der Ordererstellung spielt dabei keine Rolle.<br>Order 1 ===Beispiel 3: Spieler X Das Umsatzmaximum entscheidet===Noch weitere Interessenten für die Aktien der Mustermann AG treten hinzu: {| class="wikitable" style="text- align:right"|-! Stückzahl !! Order !! Limit|-| 50 || SELL || 12,00€|- WKN 10000001 | 100 || SELL || 10,00€|- 10€ | 74 || BUY || 10,15€|- 50 Stk<br>| 75 || BUY || 10,00€|-| 25 || BUY || 8,00€|} Wiederum stellt das Handelssystem die Order 2einander gegenüber und errechnet den höchsten möglichen Umsatz: Spieler Y {| class="wikitable" style="text- BUY align:right"|- WKN 10000001 - 15€ ! colspan="3" align="center" | BUY !! rowspan="2" align="center" | U m s a t z !! colspan="3" align="center" | SELL|- 40 Stk! Stückzahl !! Limit !! Volumen <br!--UMSATZ-->Order 3: Spieler Z !! Stückzahl !! Limit !! Volumen|- BUY | - WKN 10000001 || - || - || 0€ || 50 || 12,00€ || 600,00€|-| 74 || 10,15€ || 750,00€ || 751,10€ || 100 || 10,00€ || 1000,00€|- 150 Stk<br>mögliches | 75 || 10,00€ || 750,00€ || 750,00€ || 100 || 10,00€ || 1000,00€|-| 25 || 8,00€ || 200,00€ || 0€ || - || - || -|} ''Ergebnis 1: 40 Stk für Y'' Zu einem Kurs von 10, 15€ werden 74 Stück gehandelt. Zwar würde zu einem Kurs von 10€ eine Aktie mehr gehandelt, allerdings ist der Umsatz bei einem Kurs von 10 Stk für Z,15€ am höchsten.<br>mögliches Ergebnis 2'''Achtung: 50 Stk für Y''' Entscheidend dafür, 0 Stk für Zwelche Order ausgeführt wird, ist nicht die höchste Stückzahl, sondern der höchste Umsatz.<br><br>==Kurszusätze (B) und (G)==Im Regelfall entspricht der Kurs einer Aktie dem letzten Kurs, zu dem Handel stattgefunden hat. Ist hinter dem Kurs allerdings ein '''Beispiel UmsatzmaximumKurszusatz'''notiert, kam dieser Kurs nicht durch tatsächlichen handel zustande, sondern weil eine Order den letzten Handelskurs gekreuzt hat, also<br>* eine '''Buy'''-Order 1: Spieler X ("Geld") den letzten Handelskurs '''über'''schritten oder* eine '''Sell'''- SELL Order ("Brief") den letzten Handelskurs '''unter'''schritten hat. Je nach dem, welche Order den letzten Handelskurs gekreuzt hat, lautet der Kurszusatz '''G''' (Buy- WKN 10000001 Order) oder '''B''' (Sell- 10€ - 10Order).000 Stk<br>Order 2 '''Beispiele''': Spieler Y - BUY - WKN 10000001 Der Aktienkurs der Mustermann AG liegt bei 10,00€.* Ein Käufer erstellt eine Buy- Order mit Limit 10,15€ , für die es keine dazu passende Sell- Order gibt, sodaß kein Handel stattfindet. Die Kursnotierung lautet: '''10,15€(G)'''.000 Stk<br>Order 3: Spieler Z * Ein Verkäufer erstellt eine Sell- BUY - WKN 10000001 - 15Order mit Limit 9,01€ 75€, für die es keine dazu passende Buy- 9Order gibt, sodaß kein Handel stattfindet.999 Stk<br>ErgebnisDie Kursnotierung lautet: '''9.999 Stk zu 15,01€ an Z, 0 Stk an Y75€(B)'''. == Siehe auch ==*[[Aktien]] [[Kategorie:Grundlagen]] <br>Begründung!-- Tabellenformate: Spieler Handelsbuch:{| class="wikitable"|-! colspan="3" align="center" | B U Y würde zwar eine Aktie mehr abnehmen, doch wenn der Kurs bei 15,01€ festgesetzt wird, kann ein höherer !! rowspan="2" align="center" | Umsatz erzielt werden.!! colspan="3" align="center" | S E L L<br>10.000 * 15€ |-! Stückzahl !! Limit !! Volumen (!--UMSATZ--) !! Stückzahl !! Limit !! Volumen|-| Zelle a1 || Zelle b1 || Zelle c1 || Zelle d1 || Zelle e1 || Zelle f1 || Zelle g1|-| Zelle a2 || Zelle b2 || Zelle c2 || Zelle d2 || Zelle e2 || Zelle f2 || Zelle g2|-| Zelle a3 || Zelle b3 || Zelle c3 || Zelle d3 || Zelle e3 || Zelle f3 || Zelle g3|} Order:{| class= 150.000€"wikitable" style="text-align:right"<br|-! Stückzahl !! Order !! Limit !! Volumen|-| 1 || BUY || 50 || 600|-| 1 || BUY || 50 || 600|-| 1 || BUY || 50 || 600|}-->9.999 * 15,01€ = 150.084,99€
